قراردادهای ممتد CFD روی شاخص های سهام و کالا

CFD شاخص سهام ممتد از دو ابزار تشکیل شده است که عبارتند از شاخص سهام و نزدیک ترین قرارداد آتی روی این شاخص سهام. همینک به بررسی مثالی از ایجاد یک قرارداد CFD ممتد در S&P500 می پردازیم.

1. S&P500 یک شاخص سهام است از قیمت های سهام شرکت های بزرگ آمریکایی که در بورس های سهام ایالات متحده معامله می شوند تشکیل شده است.

   این شاخص توسط آژانس رتبه بندی Standard & Poor’s محاسبه می شود. این شاخص به عنوان شاخص سهام میانگین سنگین در سرمایۀ 500 شرکت از بزرگ ترین شرکت ها محاسبه می شود. S&P500 بطور مستمر در هر روز معاملاتی فقط در خلال جلسه های معاملاتی بزرگ ترین بورس های ایالات متحده (NYSE، Nasdaq Composite) از ساعت 15:30 تا 22:00 CET محاسبه می شود. شاخص در خارج از این ساعات محاسبه نمی شود.

2. قراردادهای آتی S&P 500 که به لحاظ اندازه و تاریخ انقضاء متفاوت هستند در بورس کالا معامله می شود. ما در اینجا برای ارائۀ مثال از شکل گیری CFD مان، قراردادهای آتی S&P 500 با نزدیک ترین تاریخ انقضا را انتخاب کرده ایم. بورس چندین قرارداد آتی منتشر می کند که هر کدام از آنها بیشتر از یک سال معامله می شود: یک قرارداد آتی بطور فصلی در مارس، ژوئن، سپتامبر و دسامبر (در سومین جمعۀ ماه) منقضی می شود. بنابراین حداکثر تا 5 قرارداد با تاریخ های انقضای متفاوت را می توان بطور همزمان معامله کرد اما قرارداد دارای نزدیک ترین تاریخ انقضا، نقدشونده ترین قرارداد است. این قراردادهای آتی در روزهای کاری (معاملاتی) و بر طبق زمانبندی بورس با یک وقفۀ کوتاه در طی روز معامله می شوند. در شکل گیری CFD ما، دوره های زمانی دارای نقدینگی کوتاه لحاظ نشده اند.

3. بنابراین، قراردادهای آتی شاخص سهام به مدت 18 ساعت معامله می شوند و شاخص، خودش در یک محدودۀ 6.5 ساعته در روز کاری بورس محاسبه می شود. ضمن اینکه محدودۀ زمانی روز کاری شامل روز کاری قراردادهای آتی نیز می شود (تصویر 1 را ملاحظه نمایید).

   قاعدتاً، در یک ارزش روزانۀ نسبتاً باثبات (انحراف با عنوان DevFI مشخص می شود)، قیمت قراردادهای آتی شاخص سهام بالای ارزش شاخص (در وضعیت "هزینۀ دیرکرد خرید") یا پایین ارزش شاخص (در وضعیت "جریمۀ دیرکرد") است.

   
   
   

   تصویر 1
   

   CFD شاخص ممتد ("قراردادهای آتی ممتد") بر اساس نرخ های نزدیک ترین قراردادهای شاخص سهام، طبق الگوی زیر ایجاد می شود (تصویر 1):

   • CFD شاخص ممتد در خلال روز کاری بورس با خود شاخص منطبق می شود؛
   • قیمت های CFD شاخص ممتد در خارج از روز کاری بورس (اما درون ساعات معاملاتی نزدیک ترین قراردادهای آتی سهام) با قیمت های نزدیک ترین قراردادهای آتی منطبق هستند منهای اختلاف بین قراردادهای آتی و شاخص تا انتهای روز کاری قبلی (در مثال ما، پایان روز کاری همزمان شده است با پایان ساعات کاری قراردادهای آتی).

   فرمول محاسبۀ قیمت های CFD شاخص ممتد:

   قیمت های CFD شاخص ممتد = قیمت های نزدیک ترین قرارداد آتی - DevFI، در این فرمول DevFI برابر است با قیمت های نزدیک ترین قراردادهای آتی منهای ارزش شاخص در زمان پایان روز معاملاتی گذشته.

   در نتیجه، CFD شاخص ممتد، یک شاخص ممتد است؛ به عبارت دیگر، شاخص در تمام روز کاری قراردادهای آتی وجود دارد.

4. ما چند روز قبل از تاریخ انقضای نزدیک ترین قراردادهای آتی سهام، محاسبۀ قراردادهای آتی سهام بعدی را بطور خودکار انجام می دهیم، به عبارت دیگر از انحراف DevFI_1 برای نزدیک ترین قراردادهای آتی، به انحراف DevFI_2 برای قراردادهای آتی بعدی منتقل می شویم (تصویر 2). این منتقل شدن، زمانی رخ می دهد که نقدینگی نزدیک ترین قراردادهای آتی سهام شروع به کاهش کند و نقدینگی قراردادهای آتی سهام بعدی افزایش پیدا کرده و به یک سطح کافی برسد.
   
   

   تصویر 2
   

   در نتیجه، در لحظۀ تبدیل به قرارداد آتی سهام بعدی، هیچ شکاف قیمتی (گَپ) یا نوسانی در CFD شاخص ممتد رخ نخواهد داد. مشتریان شرکت IFC Markets می توانند برای مدتی کاملاً طولانی چنین CFD شاخص ممتدی را حفظ کنند. ضمن اینکه شرکت در حال خرید و فروش تأمینی (هِج) معاملات مشتریان با قراردادهای آتی عادی است و اگر لازم باشد با بستن معاملات نزدیک ترین قراردادهای آتی سهام آنها را هج می کند و مجدداً معاملات را روی قراردادهای آتی سهام بعدی باز می کند.

   این نوع از فن آوری به معامله گران اجازه می دهد بدون آنکه دربارۀ تاریخ های انقضای قراردادهای آتی سهام نگران باشند، اقدام به معاملۀ قراردادهای CFD در شاخص نمایند.