بازارها پس از توقف تعرفه ها توسط ترامپ رشد کردند

وقفه در تعرفه ها؟ نه واقعاً - آسیب واقعی همچنان باقی است

اعلام ناگهانی ترامپ برای "وقفه" در تعرفه های جدیدش درست پس از آن صورت گرفت که بازارها بدترین فروش خود را از زمان شروع کووید تجربه کردند. بازدهی اوراق قرضه خزانه داری افزایش یافت. تریلیون ها دلار از سهام پاک شد. و در عرض چند ساعت پس از این آشفتگی، ترامپ تعرفه ها را برای ده ها کشور لغو کرد، اما نه برای همه.

تعرفه کلی 10% همچنان بر اکثر واردات ایالات متحده باقی مانده است. چین ضربه سخت تری خورد - تعرفه ها از 104% به 125% افزایش یافت. کانادا و مکزیک؟ اگر قوانین USMCA رعایت نشود، همچنان با جریمه های مرتبط با فنتانیل مواجه هستند. این وقفه به اصطلاح پر از حفره های قانونی است. تعرفه های خودرو، فولاد و آلومینیوم دست نخورده باقی مانده اند. بازار این را به عنوان عقب نشینی تفسیر کرده است، اما بیشتر یک نمایش سیاسی است تا یک عقب نشینی واقعی.

بازارها با شوک رشد کردند

شاخص S&P 500 با 9.5% رشد جهش کرد و Nikkei در ژاپن 8% رشد داشت. یک رشد ناشی از احساس آرامش؟ بله. یک تغییر بنیادی؟ خیر.

"بازارها به شرایط بهتر واکنش نشان ندادند - آنها به درد کمتر واکنش نشان دادند"، یک تحلیلگر گفت. "این صعودی نیست. این ناامیدی است."

شاخص های آتی سهام آسیا بیش از پیش رشد کردند، اما شاخص های آتی سهام ایالات متحده شروع به کاهش کردند - نشانه ای از این که معامله گران اکنون به پایداری این روند شک دارند. قیمت نفت نیز 1% دیگر کاهش یافت، زیرا نگرانی ها درباره رکود اقتصادی، نه بهبود، باقی مانده است. حتی گلدمن ساکس احتمال رکود را فقط به 45% کاهش داد - که همچنان سطح بالایی محسوب می شود. این نشان دهنده دیدگاه پول های نهادی نسبت به این جهش است.

ترامپ در برابر چین

وزیر خزانه داری، اسکات بسنت (Scott Bessent)، اعلام کرد که این آشفتگی "از ابتدا برنامه ریزی شده بود." ترامپ آن را "انعطاف پذیری" نامید. اما الگوی ایجاد بحران و سپس عقب نشینی جزئی، به امضای او تبدیل شده اند.

"باید انعطاف پذیر باشید"، ترامپ به خبرنگاران گفت. ترجمه: بازار واکنش نشان داد، پس او عقب نشینی کرد - به جز در مورد چین.

چین، که پیش از این با تعرفه های متقابل 84% بر کالاهای ایالات متحده مواجه شده بود، در حال دست و پنجه نرم کردن است. فروشندگان در آمازون در حال بررسی افزایش قیمت ها یا خروج کامل از بازار ایالات متحده هستند. اما پکن تسلیم نمی شود - اکنون در حال مذاکره با اتحادیه اروپا و مالزی برای تقویت روابط تجاری غیرآمریکایی است. استرالیا یک ابتکار چینی را رد کرد. اما پیام کلی واضح است: چین بازی بلندمدت را دنبال می کند، در حالیکه ترامپ تلاش می کند برنده تیتر بعدی باشد.

تعرفه ها همچنان تقاضا را کاهش می دهند

حتی پیش از عقب نشینی، نظرسنجی ها نشان دادند که سرمایه گذاری تجاری و هزینه های خانوار به دلیل نگرانی از تعرفه ها در حال کاهش هستند.

در همین حال، یوآن چین به ضعیف ترین سطح خود از زمان بحران 2008 رسید و دولت های خارجی مانند کانادا و ژاپن اکنون اشاره می کنند که اگر ایالات متحده اقدامی نکند، آنها وارد عمل خواهند شد تا بازارها را تثبیت کنند.

فدرال رزرو؟ انتظار افزایش نرخ بهره در این بی ثباتی را نداشته باشید. اگر چیزی باشد، سخنرانی های آینده فدرال رزرو ممکن است به سمت سیاست های ملایم تر متمایل شوند - نه به این دلیل که تورم کاهش یافته است، بلکه به این دلیل که آشفتگی سیاسی به محرک جدید نوسانات تبدیل شده است.

چیزی که معامله گران باید در ادامه زیر نظر داشته باشند:

اگر در حال معامله این جهش هستید، باید آن را همان چیزی در نظر بگیرید که هست: یک واکنش فروش بیش از حد قابل معامله - نه یک تغییر اساسی در روند بازار. آسیب های ساختاری همچنان پابرجاست و سیاست های اقتصادی همچنان واکنشی هستند، نه راهبردی.

• SP 500: منطقه مقاومتی 4900 را زیر نظر داشته باشید. اگر نتواند از آن عبور کند، این جهش از بین خواهد رفت.
• USDCNH: بالاتر از سطح 7.50، انتظار یک موج جدید از خروج از ریسک را داشته باشید.
• طلا: اگر چین اقدامات تلافی جویانه بیشتری انجام دهد، می تواند مجدداً به جریان های دارایی ایمن بازگردد.
• نفت: همچنان آسیب پذیر باقی می ماند - به ویژه اگر نگرانی از رکود اقتصادی دوباره مطرح شود.

جهش را با یک دستاورد اشتباه نگیرید

بازارها بر اساس قدرت سیاست رشد نمی کنند - آنها بر اساس ضعف سیاست رشد می کنند، زمانی که آشفتگی اندکی فروکش می کند. این همان چیزی است که اکنون شاهدش هستیم. یک وقفه، نه یک راه حل. نوسانات تعرفه ای ترامپ یک فضای مناسب برای معامله گران ایجاد کرده، نه برای سرمایه گذاران. باید چابک بمانید، باید با دیده شک نگاه کنید. این داستان هنوز به پایان نرسیده - اما آسیب ها همین حالا در جریان هستند.