کاهش غیرمنتظرۀ نرخ بهره در چین

بانک مرکزی چین، PBOC، با کاهش نرخ های بهرۀ کلیدی در روز دوشنبه، بازارهای مالی را شگفت زده کرد تا اقتصاد کند شدۀ کشور را تقویت کند.

این اقدام پس از انتشار آمار اقتصادی ضعیف تر از حد انتظار چین برای سه ماهه دوم و یک جلسۀ سیاسی کلیدی که بر دستیابی به هدف رشد سال جاری تاکید داشت، انجام شد. این کشور با چالش های متعددی از جمله کاهش قیمت ها، بحران در بخش املاک، سطح بالای بدهی و اعتماد ضعیف مصرف کنندگان و کسب و کارها مواجه است.

همچنین، تنش های تجاری در حال افزایش هستند همزمان سایر کشورها به طور فزاینده ای نگران تسلط چین در صادرات هستند.

بانک مرکزی چین نرخ بهره معکوس هفت روزه، یک نرخ سیاستی کوتاه مدت کلیدی، را از 1.8% به 1.7% کاهش داد. همچنین نرخ های بهرۀ وام های معیار را نیز به همان میزان کاهش داد. نرخ بهرۀ وام یک ساله (LPR) از 3.45% به 3.35% و نرخ بهرۀ وام پنج ساله از 3.95% به 3.85% کاهش پیدا کردند.

عوامل موثر در کاهش نرخ ها

• کاهش قابل توجه رشد اقتصادی در سه ماهۀ دوم و فشار برای دستیابی به هدف رشد سالانه احتمالاً از ملاحظات کلیدی بودند.
• انتظار می رود که فدرال رزرو ایالات متحده به زودی شروع به کاهش نرخ های بهره کند که ممکن است به بانک مرکزی چین فضای لازم برای تسهیلی تر کردن سیاست های خود را بدهد، بخصوص با توجه به فشار بر یوآن چین به دلیل تفاوت نرخ های بهره بین دو کشور.

بانک مرکزی چین همچنین اعلام کرد که برنامه وام دهی خود را تنظیم می کند تا بانک ها بتوانند وام های بیشتری ارائه دهند. انتظار می رود این اقدام به کاهش نرخ های بهرۀ بلندمدت کمک کند و به مسئلۀ حباب احتمالی اوراق قرضه مربوط شود.

واکنش بازارهای مالی به این خبر درهم آمیخته بود. یوآن چین کمی ضعیف شد و سپس بخشی از کاهش ارزش اش را جبران کرد. بازده اوراق قرضۀ چین در همۀ بخش ها کاهش یافت و قیمت های آتی اوراق قرضه افزایش پیدا کردند. تحلیلگران انتظار دارند که در ماه های آینده، پس از هرگونه کاهش احتمالی توسط فدرال رزرو ایالات متحده، نرخ های بهره در چین بیش از پیش کاهش پیدا کنند.

تحلیل تکنیکی USD/CNH

جفت ارز USD/CNH در دو هفتۀ گذشته به طور پیوسته در حال رشد بوده و در حول و حوش میانگین متحرک 50 روزه یک حمایت پیدا کرده است. این روند صعودی باعث شده است تا این جفت ارز در 7.2949، سطحی که از اوایل ژوئیه مانع از افزایش بیشتر قیمت شده است، با مقاومت مواجه شود. اگر این مقاومت شکسته شود، USD/CNH ممکن است دوباره به بالاترین سطح در 2024 در 7.3110 برسد.

گریز قیمت از مقاومت در 7.2949 می تواند نشان دهندۀ رشد بیشتر برای USD/CNH باشد، اما موضع تسهیلی بانک مرکزی چین و احتمال نادرست بودن قیمت گذاری در قبال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو می تواند منجر به تغییر روند برای این جفت ارز شود.

سوال کلیدی برای USD/CNH این است که آیا انتظارات بازار برای کاهش نرخ های بهره توسط فدرال رزرو بیش از حد است یا خیر. اگر فدرال رزرو نرخ های بهره را کمتر از حد انتظار کاهش دهد، دلار آمریکا می تواند در برابر یوآن و سایر ارزهای آسیایی تقویت شود.