افت سهام آمریکا با افزایش نگرانی ها از رکود – واقعاً چه اتفاقی در حال رخ دادن است؟

وال استریت روز دوشنبه ضربه شدیدی را متحمل شد زیرا سهام ایالات متحده سقوط کرد؛ شاخص داوجونز نزدیک به 900 واحد کاهش یافت و نزدک با افت 4 درصدی به پایین ترین سطح طی شش ماهه اخیر رسید. سرمایه گذاران نگران رکود احتمالی، افزایش تعرفه ها و کاهش بازدهی اوراق قرضه خزانه هستند. اما آیا این نگرانی ها موجه است یا مسئله ای بزرگ تر در جریان است؟

سه دلیل اصلی باعث ریزش بازار

1. تعرفه های ترامپ و نگرانی ها درباره جنگ تجاری

دونالد ترامپ تعرفه ها بر کالاهای چینی را از 10 درصد به 20 درصد افزایش داد و چین در پاسخ 15 درصد مالیات بر واردات کشاورزی آمریکا اعمال کرد. نگرانی چیست؟ هزینه های بالاتر برای کسب و کارها و مصرف کنندگان که منجر به تورم و احتمالاً افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو می شود.

نگرانی های جنگ تجاری جدید نیستند. بازارها سال ها با مسائل مربوط به تعرفه ها روبرو بوده اند. پس چرا این سقوط ناگهانی رخ داد؟ ممکن است سرمایه گذاران به این نتیجه رسیده باشند که این سیاست ها به این زودی معکوس نخواهند شد و کسب و کارها مجبور به تطبیق با هزینه های بالاتر در بلندمدت هستند.

2. نگرانی ها از رکود در حال گسترش هستند

بانک های بزرگ در حال افزایش پیش بینی های خود درباره خطر رکود هستند:

• JPMorgan احتمال رکود در ایالات متحده را از 30 درصد به 40 درصد افزایش داده است.
• Goldman Sachs برآوردش را از 15 درصد به 20 درصد افزایش داد و هشدار داده است که اگر تعرفه ها همچنان به قوت خود باقی بمانند، ریسک ها می توانند بیشتر شوند.
• Morgan Stanley پیش بینی اش برای رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سال 2025 را به 1.5 درصد کاهش داده و انتظار رشد حتی کندتر در سال 2026 را دارد.

بازارها به احساسات به همان اندازه که به آمار واکنش نشان می دهند حساس هستند. اگر تحلیلگران خطر رکود را مطرح کنند، وحشت سرمایه گذاران می تواند باعث فروش گسترده شود، حتی پیش از اینکه رکود واقعی رخ دهد.

3. بازدهی اوراق خزانه داری در حال کاهش است – این به چه معناست؟

بازدهی اوراق 10 ساله خزانه داری ایالات متحده به 4.226 درصد کاهش یافت، در حالی که بازدهی 2 ساله به 3.906 درصد رسید. یعنی اینکه سرمایه گذاران به جای سهام، اوراق قرضه دولتی می خرند که نشان دهنده نگرانی درباره رشد اقتصادی آینده است.

با این حال، کاهش بازدهی به تنهایی رکود را تایید نمی کند. خطر واقعی زمانی است که بازدهی کوتاه مدت از بازدهی بلندمدت پیشی بگیرد (منحنی بازدهی معکوس)، که هنوز این اتفاق نیفتاده است.

آنچه تیترها به شما نمی گویند

• اهمیت بیشتر سود شرکت ها و خطرات بدهی

فروش سهام فقط به تعرفه ها مربوط نمی شود. بسیاری از شرکت ها زمانی که نرخ بهره پایین بود، بدهی ارزان گرفتند و اکنون با هزینه های بالاتر استقراض دست و پنجه نرم می کنند. اگر سود شرکت ها کاهش یابد، بازار ممکن است با زیان های عمیق تری روبرو شود.

• بانک ها با مشکلات املاک و مستغلات تجاری مواجه هستند

در یک پرونده حقوقی بزرگ، ولز فارگو از جی پی مورگان به خاطر یک وام 481 میلیون دلاری املاک و مستغلات تجاری شکایت کرده است. اتهام جی پی مورگان ظاهراً داده های مالی متورم را هنگام اعطای وام نادیده گرفته است، که این امر منجر به زیان های بزرگ برای سرمایه گذاران شده است.

این موضوع نشان دهنده یک بحران بالقوه در املاک و مستغلات تجاری است، جایی که نرخ بهره های رو به افزایش قبلاً ارزش املاک را تحت فشار قرار داده اند. اگر بانک های بیشتری با زیان های مشابه مواجه شوند، ممکن است دور جدیدی از بی ثباتی مالی آغاز شود.

کلام آخر – آیا این یک سقوط است یا یک اصلاح

• کاهش بازار ناشی از عوامل متعددی است، نه فقط تعرفه ها.
• نگرانی ها از رکود در حال افزایش هستند، اما داده ها هنوز این مسئله را تایید نمی کنند.
• گزارش های سوددهی شرکت ها و ریسک های بانکی می توانند در ماه های آینده مشکلات بزرگ تری باشند.

منتظر گزارش های سوددهی شرکت ها و آمار اقتصادی آینده باشید. اگر شرکت ها شروع به هشدار درباره سود کمتر کنند، این فروش گسترده می تواند آغاز چیزی بسیار بزرگ تر باشد.